丽人丽妆二次挑战IPO 平台单一等风险仍存

中国商报/中国商网（记者 周子荑）经过了一段时间的上市辅导后，上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（以下简称“丽人丽妆”）再次递交了招股说明书。公告显示，丽人丽妆运营平台单一、供应商集中度过高等风险仍然存在，并增加了存货上升、净利率下滑等风险。

公告显示，2016年至2018年，丽人丽妆实现营收分别为20.2亿元、34.2亿元、36.1亿元；同期净利润分别为8110万元、2.27亿元、2.52亿元；同期净资产收益率分别为9.56%、22.35%、17.46%。可见，去年丽人丽妆营收增速放缓，利润出现下滑。

不可否认，丽人丽妆的IPO之路并不顺利。资料显示，2016年8月，丽人丽妆首次向证监会提交招股书。不过，其上市之路并未如预想中的顺利。去年1月，丽人丽妆出现在IPO被否的名单之中。被否原因被归于因对天猫等运营平台的过度依赖以及对大型化妆品企业的过度依赖。时隔一年，丽人丽妆卷土重来。就在几天前，广发证券股份有限公司发布关于丽人丽妆辅导工作总结报告公示。再度冲刺IPO的丽人丽妆这次能否如愿以偿，仍未可知。

值得注意的是，丽人丽妆供应平台单一等的风险并没有好转。公告显示，公司根据业务开展需要和客观情况，选择主要通过天猫及淘宝开展电商业务。目前公司运营平台相对单一，未来若天猫及淘宝在电商平台领域的影响力有所下降，或天猫及淘宝的平台管理政策发生不利变化，或公司与天猫及淘宝的合作关系发生改变，则将可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。

此外，丽人丽妆供应商集中的风险也仍然存在。公告显示，2016年至去年，公司向前五大供应商的采购占比分别为77.16%、82.48%、74.94%。如果未来业务合作关系发生变化，如某一供应商改变供货价格、服务费用等交易条款，终止合同或是自主运营网络销售服务等，均可能导致公司的盈利水平降低，将对公司的经营状况产生一定的不利影响。

除了上述风险外，丽人丽妆还增加了存货增加以及净利率下滑的风险。公告显示，2016年底至去年底，公司存货账面价值分别为3.88亿元、3.65亿元元、5.8亿元，占总资产的比例分别为30.58%、22.02%、27.56%，公司存货规模较大。如果因个别商品滞销而出现接近有效期的情况，或者部分商品由于仓储物流等环节出现部分损坏，将导致其可变现净值下降，则公司对该部分商品计提存货跌价准备，从而影响公司当期损益，对公司盈利能力产生不利影响。

此外，化妆品电商行业经过多年的发展已经形成了C2C平台、综合B2C平台、垂直B2C平台、线下渠道自营网上商城、品牌自营网上商城和团购等六大类线上渠道。丽人丽妆受益于B2C平台渠道份额的不断提升，获得了较快的发展。但是公司在发展过程中也面临着其他B2C渠道企业的竞争，同时，还面临着其他线上渠道企业所带来的竞争。

据中国商报记者了解，化妆品企业上市一直都不太顺利。除了丽人丽妆，相宜本草、安婕妤等都相继终止了IPO。另一家国产化妆品品牌丸美也在两次折戟后重新开启上市征程。